李蓓：银行的财务管控水平还有很大的提升空间。居民的财富就像火上浇油一样，给市场带来强大的推动力。
炒股的时候，看看金麒麟的分析师报告。本报告权威、专业、及时、全面，帮助您把握潜在的专题机会。 11月28日，2025分析师大会上，半夏投资创始人李蓓在主题演讲中做出了更具想象力的市场预测。据称，此次牛市正处于积累阶段，是多重因素共同作用的结果，其中包括突显龙头企业当前盈利能力的“小确幸”，以及居民之间的财富转移和外资回流等。他强调，当前国内居民资产的配置结构和风险偏好，加上外资持有中国资产的趋势不断增加，已经积累了一定的经验。d 为未来的市场状况提供充足的“燃料”。
李蓓首先总结了支撑牛市预测的核心趋势，他表示：“国内整体风险偏好仍处于较低水平，大量财富集中在银行资金管理、存款等固定收益领域。2018年银行资金持股比例将有所提升。2017年峰值时为10%左右，但近年来已回落至2%左右。数据显示，尽管过去一年市场表现不错，但这个百分比没有增加，而是在减少，这非常好。” “当前市场风险偏好仍处于底部，表明真正的复苏尚待观察。”
在李蓓看来，这种极端的配置结构具有巨大的逆转潜力：“居民手中的巨额财富和货币存量就像积蓄的柴火，一旦出现市场触发点，就会给市场提供强大的推动力。”t。”
添加了另一个可能的驱动程序。 “目前外资在中国资产配置中的占比仍然处于很低的水平。此前外资持续大幅减持的趋势未来有望扭转。这种资本流动的逆转，加上国内居民的财富转移，将成为市场走强的重要驱动力。”
这种对未来牛市的积极判断在A股和港股上都有所体现。这延续了李蓓此前看好重点资产的逻辑。这从结构性角度为市场提供了长期信心。资本结构和配置，引发了关于市场启动时机和投资设计方向的激烈争论。
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