上周我的A风格非常碎片化。整个星期都没有主线。话题很混乱。各大科技板块的碎片化行业中，AI硬件出现调整，存储、半导体则呈现独立涨价逻辑。
进入11月初以来，大家都注意到赚钱的效果已经消退。事实上，原因相当复杂。除了指数达到临界点外，11月也是政策窗口期，机构投资者对美联储降息和调整仓位的预期减弱，导致市场主要逻辑不明朗。
但混乱之中，一种创新药物的威力却超乎想象。
01 创新药突然走红
说到药品，以创新为例，我们重点跟踪港股通创新药品ETF（520880）。我感觉我以前写过关于这只ETF的文章。追踪恒生港股通ct 创新药物选择指数。 10种主要成分重量达到71.65%且不含CXO。事实证明，这是一个纯粹的创新药品品种。
该指数今年迄今（统计周期2025年1月2日至2025年11月14日）回报率高达93.07%，远超大盘AH股指数。
然而，在经历了9月份的一贯高点后，由于获利了结情绪强烈以及自10月份以来的几笔大型Super BD订单未能扭亏为盈，该指数在10月下旬从高峰到低谷回调了近-20%。
11月，港股通创新药ETF（520880）在科技股进入回调之际开始小幅上涨。事实证明，上涨背后的原因是美联储降息预期下降。
你的朋友应该会因为收到革命性的药物而感到有点兴奋。您认为创新药会再次流行吗？
让我们看一下创新药物的最新进展。
情况是这样的。 BD的故事结束了。随着市场逐渐平静下来，大家都希望创新药企能够以更独特的研发成果和清晰的商业成果让人信服。
至此，百济神州为行业扛起了大旗。
百济神州的财报向市场展示了真正创新药物的爆发力。根据三季报，百济神州2025年第三季度产品收入为14亿美元，同比增长41%，环比增长7.7%。 Zanubrutinib全球营收为10亿美元，同比增长51%，环比增长5.3%。
一直专注于创新医学研究的北海查克先生表示：
仅扎努布替尼和替雷利珠单抗，百济神州就实现季度销售额100亿元、年销售额400亿元。
这基本上意味着百济神州今年的营业利润将超过恒瑞首次成为中国盈利能力最强的创新制药公司。恒瑞是一家成立50多年、上市20多年的公司。
显然，这份财报对行业具有一定的鼓舞作用。毕竟，从A股公布的三季报来看，医药板块创新的表现依然名副其实的“景气投资”。
我们再来看看港股通创新药ETF（520880）的股票。调整以来资金一直在流动。我们认为此类基金仍然相对看好创新药物，尤其是大公司的研发能力。
02 影响港股的因素解决了吗？
当然，一些人对于美联储12月的降息仍然感到困惑。毕竟，港股本身更容易受到美联储加息和人民币贬值的影响。比A股。
中金公司进行了统计检验，检验沪深300指数与恒生指数、美元指数的相关性。与沪深300指数相比，我们发现恒生指数与美元指数的负相关性最为明显。
美元指数与恒生科技之间的关系也可以从这张图表中更直观地感受到。
美元指数还反映了美联储的货币政策。
非农指标的缺乏引发了一些关于美联储12月降息可能性的争论，但在此过程中出现了一个小插曲。下行趋势不会根本改变，财政资金最终还是会注入。许多人仍然认为 12 月降息相对安全。
由于创新药行业是适应速度最快的行业之一，当前创新药行业的限制主要是由于估值水平问题而不是行业问题。未来利率下降的预期可能会重振该行业。您现在可以将港股通创新药ETF（520880）及其场外支线基金（025221）添加到您的选择列表中，并密切关注它们，看看它们是否可以为您提供帮助。
除了创新药外，对科技仍感兴趣的人士也不应忘记看看香港资讯科技ETF（159131）。
这只新上市ETF的难得之处在于，它是市场上首只专注于“港股芯片”产业链、追踪中证香港南向信息科技综合指数的ETF。
如果你看看香港信息科技ETF（159131）的组成股票，你会发现阿里巴巴和腾讯并不包括在内。它最大的持股是中芯国际等芯片制造商以及小米和联想等一些专注于人工智能软件的公司。l 各组成动作的构成为70%硬件+30%软件。
因此，港股信息科技ETF（159131）主要关注半导体行业主链，对应填补了国内市场“高纯度”港股芯片主题ETF的空白。
为什么要关注这只ETF？
今年4月份以来，芯片的热度一直非常高，从英伟达的产业链到国产芯片替代品，甚至还有最热门的存储芯片，所以可以说全年芯片的热度持续不断。
不过，可能有人会觉得，目前A股芯片板块的估值相对于A股和香港芯片股的估值有点高，有点低。
如果我们看同一家公司在两地上市的半导体股的市盈率（截至2025年11月14日），确实港股估值远低于A股s。明白了。
因此，在A股溢价较大的芯片行业，港股芯片有机会受到关注。
尽管是新上市，但上市首日交易量就超过香港ITETF 30%以上，表明市场关注度仍然较高。
因此，如果美联储12月再次降息的预期再次发生变化，导致全球市场下跌，港股可能会比A股处于更低、更舒适的位置。
当然，人们可能想知道美国股市是否更有利可图，因为它们更直接地受到预期的影响。准备金政策并且预计会更加波动。
虽然逻辑合理，但对于市场投资者而言，美股 ETF 的溢价普遍较高。相比之下，港股ETF通常没有溢价。市场价格准确反映真实价值。事实上，性价比更高。
更多进口综上所述，港股相关ETF本质上是T+0。如果您当天买入，您可以当天卖出并锁定您的利润。
非常适合短期配置，以在当前宏观经济形势大幅波动的情况下最大限度地降低隔夜风险。
（来源：硬核季老板）
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