“清酒哥哥”光月龙山的领导地位逐年减少。今年前三季度财报出炉后，营收数据略好于第二名会稽山。
光月龙山多年来一直是米酒领域的领导者。今年第三季度销售额较去年同期下降近27%，扣除非归属利润后净利润较去年同期下降85.26%。今年前三季度，该公司位于浙江的大本营也面临着10%以上的收入下降。目前，美国主要酒类饮料企业都在通过年轻人探索新的消费群体和消费场景。古越龙山近期与华润啤酒合作推出跨境“黄酒+啤酒”新产品，但这一尝试能否超越J的免运费区域？江苏、浙江、上海尚未核实。此外，记者发现，不少投资者表示，古越龙山目前产品较多，产品线定位不够明确，不利于消费者粘性。
三季度非净利润大幅下降
在半年报中险些错失“一哥”位置后，古越龙山随着三季报的发布，得以超越“一哥”的位置。数据显示，今年前三季度，公司实现营业利润11.86亿元，同比下降8.1%。净利润1.35亿元，较上年同期增长0.17%。从成绩来看，他以微弱优势追上了第二名蒯继善。后者前三季度销售额、净利润分别为12.12亿元、1.16亿元，同比增长14.12%分别为3.23%和3.23%。
今年三季度，古越龙山营业利润仅为2.93亿元，同比下降近27%。净利润4000万元，比上年增长11.78%。扣除非归属利润后净利润582万元，同比下降85.26%。前三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.89亿元。反映经销商付款热情的合同债务同比下降68.16%。
古越龙山谈非净利润大幅下降时表示，下降的主要原因是酒类消费需求压力、市场竞争加剧以及公司营业利润下降。前三季度经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少431.84%，主要是由于本期支付的现金增加所致。
从具体产品来看，销售收入今年1-9月，中高端古越龙山酒和普通酒销售额分别为8.38亿元和3.3亿元，同比下降7.49%和8.24%。
按销售区域划分，浙江古越龙山大本营销售收入3.2亿元，同比下降10%以上，降幅最大的是上海（-7.47%）、江苏（-3.47%）等地区（-7.14%）。另一方面，会稽山今年前三季度在浙江地区的销售收入为6.99亿元，比去年同期增长17.89%。这也意味着在浙江省有大本营的古越龙山和怀积山将面临更加激烈的竞争。
事实上，外界也在关注古越龙山与怀积山之间的冲突。在今年5月的第一季度财报发布会上，一位投资者询问该公司的业绩是否会跑赢会稽山。当时，古越龙山董事会秘书吴晓军并未直接回应此事。中高端产品毛利增长缓慢
多家研究机构认为，黄酒龙头小月龙山业绩停滞，可能与产品结构改善过早、奢侈消费培育效果不明显有关。
从整个清酒行业来看，目前的清酒价格范围与20年前相比，能提高的幅度是有限的。以江苏、安徽市场为例，东北证券分析师在研报中表示，江苏市场酒类消费整体价格区间已从21世纪初的50至100元提升至目前的300多元，安徽市场整体价格区间则从30至80元提升至目前的100至300元。不过，古越龙山的宝金5《岁月》和《会稽山纯5年》是各自公司的顶级单品。设备售价仍维持在25元左右，与20年前相比，提升有限，并没有跟上酒类消费提升的步伐。
中国酒业协会黄酒分会发布的《中国黄酒行业2025年中期研究报告》从电商平台的销售价格来看，主要黄酒产品价格主要集中在10元至20元区间，难以摆脱“低价”标签。以小月龙赞最畅销的产品——3年半干花雕树为例。电商平台官方旗舰店售价69.8元，六瓶。一瓶价格约为11.6元。其他产品单价在10元至20元不等。
“黄酒近十年未能从消费品品牌周期中受益，平均价格不断上涨长江证券分析师在一份研究报告中表示，酒精饮料的易用性远远落后于酒精饮料的“中等”。
近年来，黄酒生产企业积极推进产品结构优化和高端化战略。 2019年，古越龙山推出千元以上价格的1959国产啤酒产品。记者发现，2020年至2024年，古越龙山中高档葡萄酒营收不断增长，从2020年的8.6亿元增长至2024年的近14亿元，占葡萄酒总收入的70%以上，但中高档葡萄酒的毛利率仅从42.91%增长至44.32%。与各大酒类企业中高端酒类超过60%的毛利率相比，溢价和品牌力仍有差距。
另一方面，他们充分享受到高水平发展的红利。另一边，古月龙单的压力很大，同时也面临着凯吉山的竞争。
事实上，美国两大酒精饮料公司的业绩近年来已逐渐接近。数据显示，2022年，古越龙山营收超过会稽山近4亿元。 2024年，两国收入差距缩小至3亿元，净利润差距缩小至1000万元。古越龙山的经营业绩增速将从2024年初开始放缓，预计2024年净利润将较上年减半。
对于古越龙山前三季度销量被超越，有分析人士认为，可以从研发投入中找到端倪。近两年，古越龙山和会稽山加大了研发投入，其中会稽山在研发方面处于领先地位。 2024年，额吉山研发支出6956万元。雷亚同比增长124%。同期，古越龙山的研发费用保持在3020万元，同比增长7%。今年前三季度，古越龙山加强研发，投入研发费用2585万元，比去年同期增长38%。同期，会稽山研发费用为341.88亿元，较上年下降近20%。
超越国界的啤酒渴望成长
随着黄酒行业开始复苏，各大酒企纷纷通过创新寻求新的发展途径。今年夏天，怀集山气泡酒在明星、网红的代言下更加火爆，成为黄酒创新的热门话题。近日，古越龙山与华润啤酒战略合作，开发跨境“啤酒+首个联名产品“越小啤酒”在2025中国国际黄酒工业展览会上推出。 据悉，“越小啤酒”将利用华润啤酒国内渠道网络在华东地区试销，随后将销往全国。
数据显示，华润啤酒目前在全国拥有230万个餐饮终端和1.3万家经销商网络。古越龙山与华润啤酒合作的原因之一就是渠道优势。在11月17日的古越龙山业绩发布会上，古越龙山总经理马川表示，将与华润啤酒开展跨境联名产品“黄酒+啤酒”的独家合作，推进与中石化等渠道的合作，利用其庞大的线下网络资源拓展新的消费场景。
有研究机构认为，跨境联名产品产品将部分促进增长。但“黄酒+啤酒”渠道的协同效应对古越龙山黄酒国产化的影响仍需市场验证。
新京报记者分析，虽然华润啤酒线上渠道帮助古越龙山公司拓展黄酒线下渠道，但在江浙沪等黄酒主要地区，并不支持“黄酒+啤酒”渠道的销售。据说可以起到乘数效应。中国东部撤退对黄酒渠道的拓展可能影响有限。 “我们的经验是，过去一些酒类零售商试图在夏季酒类销售淡季期间销售啤酒等品类来填补空位，但实际增长并不明显，因为消费者因渠道而异。”
对于古越龙山近期的跨界新品，有投资者表示，在互动平台上他们了解到，古越龙山公司近年来推出了起泡酒、果酒等新产品，以满足年轻人的消费习惯。但他们也指出，米酒的基础是文化。 “也许市场需要的不是又一个新产品，而是传统酒文化的复兴”。对此，古月龙山回应称，近年来，公司也加大了普及酒文化、推动新消费场景的力度。
此外，记者还注意到，不少投资者在投资者交流平台和业绩报告中提到，古越龙山的产品线不够清晰。 “古越龙山产品线复杂，子品牌众多，各子品牌产品线价格重叠，定位不明确，用户形象不清，用户之间存在竞争，不利于消费者的培育。附件。”
近期，古越龙山也经历了大股东间接变更。绍兴市国有资产经营集团有限公司通过绍兴市国资委直接收购绍兴市国有资产经营有限公司。公司100%资本。还通过绍兴市国有资产经营有限公司及其控股的黄酒集团间接控制古越龙山。这也意味着，本次收购后，绍兴州控集团有限公司成为古越龙山第一大间接控股股东。古越龙山的直接控股股东黄酒集团及其现任管理人绍兴市国资委不会发生变化。
长江证券分析师认为，考虑到古越龙山未来体系将进一步激活，公司品牌潜力有望逐步提升发布。Ru。同时，随着品类影响力和企业品牌实力的增强，国内市场也有望贡献增长。
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